【原油内外盘套利周度追踪】月差结构走强，油价夯实高位基础

　　能源研发中心

　　套利追踪：

　　1）价差：4月26日，SC 1-3月差为10.3元/桶，周度涨幅21%，月差震荡走强。Brent1-3月差为2.12美元/桶，周度涨幅23%，月差处于高位水平。SC-Brent主力合约为2.61美元/桶，周度涨幅32%；SC-WTI主力合约为8.28美元/桶，周度涨幅36%。SC与外盘的价差相比周初上涨明显。

　　2）套利：①估值：4月26日凌晨2：30，Brent 2406盘面价为89.33美元/桶，SC 2407 盘面价为644.7元/桶，测算SC 2407理论价为634.5元/桶，盘面价相对理论价变化+1.6%，本周盘面估值偏离程度继续缓解。②利润：测算SC2407到岸利润为10.17元/桶，折合1.43美元/桶，到岸利润继续回落。③价差：SC2407-Brent 2406盘面差1.55美元/桶，理论差0.12美元/桶，理论差低于盘面差。

　　3）总结：本周围绕中东地缘局势扰动，油价依旧震荡偏强。月差结构反弹明显，意味着市场供需压力相对不大，油价仍能夯实高位基础。Brent-Dubai EFS再次反弹。SC 07合约估值较上周偏高程度缓和，涨幅相对放缓，意味着地缘失控概率下降带来的溢价空间回吐。同时到岸利润继续收窄，利润驱动有所减弱。短期地缘不确定或使得油价维持高位震荡。